DeFi套利是最纯粹形式的套利：同一种资产在两个流动性池中具有不同价格，通过智能合约进行原子结算，并且可以利用闪电贷在无抵押的情况下借入资金。所有这些操作都处于被称为MEV的激烈延迟竞争之中。DeFi套利也是整个交易领域中技术要求最高的方向之一。
DeFi套利是指利用同一种资产在不同去中心化金融平台上的价格差异获利，通常涉及同一条或不同区块链上的去中心化交易所（DEX）。由于每个DEX都根据自己的流动性池为资产定价，同一种代币可能会在同一时间以略有不同的价格进行交易。DeFi套利者在价格较低的平台买入，在价格较高的平台卖出，通常通过一笔原子交易完成。该交易要么以盈利结果执行，要么被完全回滚。
由于自身运行机制的原因，去中心化金融在结构上很容易出现价格差异。
大多数DEX通过基于流动性池余额的公式设定价格，即恒定乘积公式x · y = k。每笔交易都会改变余额和价格，因此同一个交易对可能同时在不同DEX上呈现不同价格。
Ethereum、二层网络和其他区块链上的数十个DEX都拥有各自的流动性池。一个平台的价格变化不会立即传递到其他平台，跨链转账还会产生额外延迟。
链上状态是公开的：任何人都可以查看内存池和每个流动性池的储备，任何地址都可以提交套利交易。这种开放性让所有人都能参与，同时也带来了极其激烈的竞争。
在单一区块链上，最强大的形式是原子交易：整个买入和卖出过程被打包在一笔交易中，只有在能够盈利时才会成功，因此基本消除了交易期间的方向性风险。
最简单的形式是在两个DEX之间交易：代币X在流动性池A中的价格低于流动性池B，因此套利者从A买入并在B卖出，再扣除费用和燃料费。由于AMM价格会随着交易发生变化，即产生价格影响，交易规模受价格差距消失速度的限制。在这一基础机制之上，还衍生出多个变体。
| 类型 | 运行方式 | 说明 |
|---|---|---|
| 跨DEX | 在同一条区块链上的两个DEX之间，通过一笔交易进行原子执行。 | 最典型的情况。 |
| 三角套利（链上） | 当相对价格出现偏差时，在三个代币交易对之间循环交易（ETH → USDC → DAI → ETH）。 | 链上三角套利。 |
| 跨链 | 通过跨链桥在两条区块链上交易同一种资产。 | 利润空间较高，但不具备原子性，风险也更大。 |
| 稳定币脱锚 | 当稳定币偏离锚定价格时，沿着恢复锚定价格的方向进行交易。 | 更容易参与，机会也会反复出现。 |
闪电贷是DeFi套利区别于传统市场中任何交易方式的核心功能。闪电贷是一种无抵押贷款，借款和还款必须在同一笔交易内完成。如果借款未在交易结束前连同少量费用一起归还，整笔交易就会被回滚，如同从未发生过一样。
无需预先投入资金，即可从借贷协议中借入大量代币。
在同一笔交易内，从一个DEX买入定价较低的资产，再到另一个DEX卖出。
在交易结束之前，归还借入的金额以及闪电贷费用。
保留剩余金额。如果扣除费用和燃料费后无法盈利，交易就会被回滚，您只会损失燃料费。
如果不了解MEV，就无法真正理解DeFi套利。MEV指最大可提取价值，即通过加入、排除或重新排列交易来生成区块时，能够提取的最大价值。在区块链上，交易顺序决定一切：谁能决定交易顺序，谁就能决定由谁获得套利机会。围绕交易排序权已经形成完整的经济体系，并通过提议者与构建者分离机制（PBS）实现规范化。
扫描区块链和内存池，寻找套利、清算等机会，并创建交易捆绑包来获取这些机会。
收集多个搜索者提供的交易捆绑包，组建价值尽可能高的区块，并通过竞争最大限度地提高区块总价值。
通常通过MEV-Boost选择所提供的最具盈利性的区块，并将其添加到区块链中。链上套利因此成为一场争夺区块空间的实时拍卖。
三明治攻击和抢跑会直接从其他交易者手中提取价值。因此，许多订单流已转向私有渠道，通过绕过公共内存池的中继发送给区块构建者。
不同类型的MEV并不相同：纯套利和尾随交易能够修正价格并提高市场效率；清算是DeFi的一项必要功能；三明治攻击和抢跑属于有害的一面；JIT（即时）流动性则会在大额兑换之前立即增加集中流动性，以获取交易费用。竞争激烈的链上套利实际上属于高频交易，与我们高频交易指南中介绍的延迟驱动型交易具有相同的底层特征。
DeFi套利经常被宣传为免费赚钱的方法，尤其是在闪电贷教程中。但现实远比这种说法严峻。
每一个可见的机会都会立即被资金充足、拥有优化机器人并与区块构建者建立私有关系的搜索者争夺。使用公共内存池的简单机器人通常会输掉竞争。
失败或被回滚的交易仍会产生燃料费，在竞争激烈的拍卖中，您会失去很多机会。无论最终能否执行盈利交易，这些费用都会不断累积。
您的套利合约或所使用协议中的漏洞可能会立即且不可逆转地耗尽资金。链上操作产生的错误无法退款。
如果通过公共内存池毫无防护地交易，您就会成为三明治机器人的目标。如果没有滑点保护和私有提交机制，您自己的交易也可能被利用。
对于许多对加密货币套利感兴趣的交易者而言，客观的结论是：由MEV驱动的链上方式更加困难。这并不是因为概念本身存在问题，而是因为参与竞争需要智能合约开发、节点基础设施以及进入区块构建者拍卖的能力。还有一种更容易参与的替代方案，可以利用相同的底层低效，而不必面对所有链上复杂性：中心化交易所（CEX）套利。它通过API利用中心化交易所之间的价格差异，完全不需要Solidity。
了解AMM定价、价格影响、燃料费、闪电贷的原子性以及MEV供应链。
在尝试参与竞争之前，通过公共信息面板观察现有套利和MEV交易如何运行。了解机会被获取的速度本身就是一种学习。
在测试网或分叉网络上开发和测试任何套利合约，并在使用主网前模拟每个交易捆绑包的盈利能力。切勿使用真实资金部署未经审计的逻辑。
假设简单的公开机会已经被获取，使用滑点限制，并考虑通过私有渠道提交交易，以避免遭受三明治攻击。
如果智能合约开发并非您的专业领域，跨交易所套利是更实际的选择。在投入资金之前，应先扫描真实机会。
您可以在中心化交易所之间利用相同的底层低效，无需Solidity，也无需参与区块空间拍卖。在投入资金之前，先扫描真实的加密货币套利机会。